春节过后铜价涨幅趋势

        2021年3月9日

        铜均价66750，涨幅80，铝均价17170，涨幅-330

        进入3月，铜价开启大幅回调，市场从春节前开始交易的利多逻辑，如海外经济回暖、碳中和消费增量以及就地过年引发消费前置等，目前尚未兑现，因而逻辑无法完全证实，当镍暴跌拖累市场风险偏好时，市场就选择以回调的形式来消化预期炒作的高估值。

       年内需求侧有两大亮点：第一是海外需求的恢复，2020年疫情催生了美国房屋置换的需求，房地产市场进入高景气区间，房屋销售数量和房价处于上行通道中，而成屋库存持续下降，库销比下降至近十年历史低位，市场对2021年美国的地产投资和补库预期乐观，有望拉动海外铜消费。第二是绿色能源领域的需求增量，美国民主党政府对绿色能源偏好强烈，国内提出碳中和的理念，而铜在清洁能源及新能源汽车等领域消费密集，绿色属性的加持为铜提供长周期的消费增量。

       后续建议重点关注国内消费的季节性回暖情况和美国需求尤其是地产带动下补库情况，预期的兑现有望成为中期价格向上修复的重要驱动，铜价尚未见顶，长线回调买入是主要的投资策略。